1. ¿Qué es una hipoteca subprime?Los orígenes de la última crisis financiera se encuentran en la sobrevaloración de los precios de la vivienda en Estados Unidos. El entorno de los tipos de interés era muy bajo, lo que propició el endeudamiento de las familias y que algunas entidades bancarias concedieran préstamos y créditos de forma... poco prudente. Y no sólo a ciudadanos con cierta solvencia, sino también a aquellos que tenían un elevado riesgo de impagar su hipoteca. Cuando esto, finalmente, ocurría, estas hipotecas subprime entraban en el balance de las entidades como pago de la deuda. Se las llamó, técnicamente, "activos tóxicos".
2. ¿Qué es un swap?Es un producto financiero complejo por el que los prestatarios y las entidades financieras sellan un acuerdo en el que los créditos van a estar referenciados a un tipo de interés fijo durante un plazo establecido. Puedes leer más en profundidad sobre los swaps
3. ¿Qué son los CDS?
Son las siglas de Credit Default Swap (Swaps de incumplimiento crediticio). ¿En qué consisten? Los CDS son un contrato similar a un seguro, en el que una de las partes compra protección frente a un riesgo de crédito durante un determinado tiempo, a cambio de un pago periódico o prima. La diferencia con el seguro es que el bien asegurado no es tangible, como puede serlo una persona o una casa, por ejemplo. En los CDS, el vendedor de protección (que normalmente es un banco) se compromete a realizar un determinado pago en el supuesto de que ocurra un evento de crédito (es decir, un impago, una reestructuración o una situación concursal del emisor del activo, por ejemplo) sobre el activo de referencia. Si no ocurre ningún evento de crédito, la entidad vendedora de protección no realiza ningún pago. Los CDS se utilizan en el aseguramiento de grandes compañías, de paquetes de referencia crediticia (CDO) o de bonos de deuda soberana. Más aquí.
Son las siglas de Credit Default Swap (Swaps de incumplimiento crediticio). ¿En qué consisten? Los CDS son un contrato similar a un seguro, en el que una de las partes compra protección frente a un riesgo de crédito durante un determinado tiempo, a cambio de un pago periódico o prima. La diferencia con el seguro es que el bien asegurado no es tangible, como puede serlo una persona o una casa, por ejemplo. En los CDS, el vendedor de protección (que normalmente es un banco) se compromete a realizar un determinado pago en el supuesto de que ocurra un evento de crédito (es decir, un impago, una reestructuración o una situación concursal del emisor del activo, por ejemplo) sobre el activo de referencia. Si no ocurre ningún evento de crédito, la entidad vendedora de protección no realiza ningún pago. Los CDS se utilizan en el aseguramiento de grandes compañías, de paquetes de referencia crediticia (CDO) o de bonos de deuda soberana. Más aquí.
4. ¿Qué son los CDO?Son las siglas de Collateralized Debt Obligation (Obligación de deuda garantizada). Los CDO son productos que incluyen bajo un solo paraguas varias emisiones de deuda distinta, pero que pueden comercializarse por tramos o bien como un solo producto de renta fija. Durante la gestación de la burbuja crediticia, los bancos de inversión utilizaron los CDO para combinar emisiones de deuda de distinta calidad, desde hipotecas sin riesgo hasta productos subprime. Los CDO solían recibir altas calificaciones crediticias por parte de las agencias de ráting: combinaban tramos de mucha calidad con tramos de muy poca, pero estaban diseñados de tal forma que, en teoría, diversificaban de forma suficiente el riesgo. Más aquí.
5. ¿Y los CDO sintéticos?Esto ya es una especie de superestructura de derivados de crédito. Es como si fueran una apuesta secundaria sobre el devenir de algunas empresas. En los CDO sintéticos los poseedores de deuda del CDO absorben el riesgo, pero no la propiedad legal de los activos.
6. ¿Qué es el rating?
El rating o, en castellano, la calificación crediticia, es el establecimiento de la solvencia de una entidad para determinadas emisiones de deuda o acceso al crédito. Califica la solvencia de empresas públicas o privadas y de países y proporciona un indicador de la probabilidad de pago en la fecha prevista, tanto del principal como de los intereses, por parte del emisor de deuda. Las calificaciones de rating suelen distinguirse mediante unas siglas de letras o de letras y números, diferenciándose según sean para deudas a corto o largo plazo. Las principales agencias de rating son Standard and Poor's Corporation (EEUU), Moody's Investor Service (EEUU) y Fitch IBCA (Reino Unido). Tenéis más información en
El rating o, en castellano, la calificación crediticia, es el establecimiento de la solvencia de una entidad para determinadas emisiones de deuda o acceso al crédito. Califica la solvencia de empresas públicas o privadas y de países y proporciona un indicador de la probabilidad de pago en la fecha prevista, tanto del principal como de los intereses, por parte del emisor de deuda. Las calificaciones de rating suelen distinguirse mediante unas siglas de letras o de letras y números, diferenciándose según sean para deudas a corto o largo plazo. Las principales agencias de rating son Standard and Poor's Corporation (EEUU), Moody's Investor Service (EEUU) y Fitch IBCA (Reino Unido). Tenéis más información en
7. ¿Qué son las ventas a corto?Son las ventas de un activo no poseído por el inversor, pero prestado a través de un intermediario y más tarde recomprado para pagar el préstamo. El beneficio se obtiene si la venta inicial se realiza a un mayor precio que el precio de recompra. Con una posición corta el inversor obtiene mayor beneficio si el precio del activo disminuye.
8. ¿Qué es un hedge fund?Es un tipo de fondo de inversión que se caracteriza por disponer de un alto grado de libertad en la gestión de su patrimonio. Esto les permite, entre otras muchas cosas, utilizar de forma masiva instrumentos derivados y tomar posiciones cortas mediante préstamo de títulos. Pueden invertir en una amplia variedad de mercados y de productos con diferentes niveles de apalancamiento. Aunque es una institución de inversión colectiva, puede tomar diferentes formas jurídicas (sociedad, fondo de inversión u otras). ¿No os ha quedado claro? Pues
9. ¿Qué (¡o quién!) es la prima de riesgo?Seguramente es el concepto con el que estáis más familiarizados, pero lo recordamos. La prima de riesgo es la diferencia entre el interés que se paga por la deuda de un país y el que se paga por la de otro. Lógicamente, cuanto mayor sea el nivel de riesgo asociado, mayor será la rentabilidad exigida. La prima de riesgo de los países de la Unión Europea se calcula respecto a la tasa de interés de Alemania porque se supone que su deuda pública es la que tiene menor riesgo de impago. Puedes ver una definición más completa, pero más enrevesada
